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稳健医疗转战创业板:营收增加利润滞涨 销售费

文章来源:未知时间:2020-10-30

稳健医疗日前披露了初次揭露发行招股说明书,拟于深交所创业板上市。

此次请求上市是稳健医疗二度冲刺IPO。2016年3月,稳健医疗曾递送材料请求于上交所主板上市,但2017年10月份上会时公司未经过发审委审阅。

材料显现,稳健医疗是一家研制、出产和出售以棉花为首要原材料的医用敷料和日用消费品的企业。在建立之初,稳健医疗首要从事医用敷料的事务,于2009年开端建立“Purcotton全棉年代”品牌,向家用产品拓宽。现在消费品事务已逐渐开展为公司最首要的收入来历,占比超越六成。

陈述期内,公司的经营收入以较快的速度进行添加,但赢利增速相对疲软。出售费用较快的添加,显着拉低了公司了赢利水平。另一方面,跟着存货金额较快的添加,其周转速度有所下降。

稳健医疗第2次追求上市,情况如何?

实控人持股近多半,募资14亿元用于扩产、营销等项目

打开剩下85%

稳健医疗的控股股东为稳健集团,实践操控人为李建全。

到招股说明书签署日,李建全经过稳健集团有限公司直接操控稳健医疗77.14%股份,本次发行后仍将直接操控公司66.54%的股份。

稳健医疗此次拟征集资金14.26亿元,首要用于:高端敷料出产线建设项目;营销网络建设项目;研制中心建设项目;数字化办理体系项目。

医疗、消费两大事务,赢利添加相对乏力

稳健医疗是一家以“棉”为中心,经过“winner稳健医疗”及“Purcotton全棉年代”两大品牌完成医疗及消费板块协同开展的医疗健康企业。

公司产品的经营收入首要分为三大来历。

医用敷料范畴产品包含创伤护理产品、感染防护产品及消毒清洁产品。

健康日子消费品包含纯棉柔巾、纯棉湿巾、全棉表层卫生巾等无纺类消费品及婴童用品、婴童服饰、成人服饰等纺织类消费品。

一起,稳健医疗亦将全棉水刺无纺布作为工业中心品向个人护理、家庭护理、医疗器械、工业擦洗等范畴的下流出产商进行出售。

从全体上看,2016年至2018年,公司经营收入由25.6亿元添加至38.39亿元,归母净赢利由4.1亿元添加至4.25亿元,年复合添加率分别为 22.46%和1.81%,公司赢利添加乏力。

2019年上半年,稳健医疗完成经营收入21.05亿元,完成归母净赢利2.3亿元。

分产品结构来看,陈述期内,公司医用敷料出售占比分别为37.43%、31.86%、30.71%和29.17%,呈逐渐下降趋势。健康日子消费品出售占比分别为53.10%、62.37%、62.93%和64.25%,占比逐渐提高,成为稳健医疗的首要收入来历。

别的,稳健医疗也有必定比重的外销收入,外销产品以医用敷料为主,也出口部分全棉水刺无纺布。

陈述期内,公司外销金额占主营事务收入的份额为30.20%、24.63%、22.70%和20.68%,呈逐渐下降趋势。

出售费用快速添加,拉低公司赢利水平

陈述期内,公司的毛利率相对安稳且略有提高,但净利率却继续下滑。

稳健医疗主营事务毛利率分别为48.97%、47.80%、49.18%和50.28%,净利率分别为16.03%、12.23%、11.08%和10.94%。

分事务板块来看,陈述期内,医用敷料职业界首要企业奥美医疗、振德医疗均匀毛利率分别为33.67%、31.75%、31.37%和31.54%。

2016年至2017年,公司医用敷料毛利率略低于可比公司均匀值。但2018年起,公司医用敷料毛利率呈上升趋势,高于同职业均匀值。

陈述期内,健康日子消费品职业界首要企业恒安世界、金发拉比等5家公司的均匀毛利率分别为57.89%、57.80%、55.18%和56.81%,稳健医疗的毛利率均高于可比公司均匀值。

近年来,尽管稳健医疗的两大块事务均有着高于职业均匀水平的毛利率,但也难以阻挠公司净利率的继续下降。

剖析发现,其首要原因在于高速添加的出售费用抬高了费用率水平,拉低公司赢利。

2016年至2019年上半年,公司的期间费用占经营收入的份额分别为27.55%、31.82%、34.79%和36.45%。其间,出售费用率分别为20.02%、23.96%、27.12%和28.77%,维持在较高水平,且坚持继续上升的趋势,与期间费用率水平改变坚持共同。

公司的办理费用率、财务费用率和研制费用率则于陈述期内相对安稳,坚持在相对较低水平。

稳健医疗在招股书中表明,公司事务添加敏捷,因而不断调整经营策略以应对商场改变,如研制高端医用敷料、添加线上出售的推行运营费用投入等。一起,医用敷料和消费品商场竞争加重,包含电商途径在内的各途径出售费用也在不断添加。

存货逐渐攀升,公司全体周转率下滑

值得注意的一点是,稳健医疗陈述期内的存货金额以较快的速度进行添加,导致其周转率继续削弱。

2016年至2018年,稳健医疗的存货由4.36亿元添加至8.43亿元,年复合添加率为39.05%。公司兼并口径下的存货周转率分别为3.40次/年、2.93次/年和2.35次/年,呈逐渐下降趋势。

分事务板块来看,健康日子消费品的存货周转率与公司全体周转水平改变趋势共同,2016年至2018年分别为2.32次/年、2.04次/年、1.59次/年,逐渐下降。

稳健医疗指出,陈述期内,因公司线下门店数量和门店面积均添加较快,门店肆货量添加,导致健康日子消费品存货余额上升、存货周转率下降。

医用敷料事务周转率于2017年有显着上升,原因在于公司投入使用物流仓储体系,存货办理能力提高。而2018年存货周转率下降了0.5次/年,首要系当年度依据订单出产的OEM事务收入占比下降。